中国稀土集团与广晟有色的关系

中国稀土集团有限公司（以下简称“中国稀土集团”）与广晟有色金属股份有限公司（以下简称“广晟有色”）的中国关系主要体现在股权控制、业务整合及战略协同上，稀土系具体关系及稀土业务安排如下：

一、集团股权控制关系

1. 实际控制人变更

• 2024年1月，广晟中国稀土集团通过无偿划转获得广东省稀土产业集团有限公司（广东稀土集团）100%股权，有色间接持有广晟有色38.45%的中国股份，成为其实际控制人。稀土系此前，集团广晟有色的广晟实控人为广东省国资委。

• 划转后，有色广晟集团（原间接控股股东）仅直接持有广晟有色2.06%股权，中国不再参与稀土业务管理。稀土系

1. 上市平台定位中国稀土集团旗下拥有两大上市平台：中国稀土（000831.SZ）（原五矿稀土）和广晟有色（600259.SH），集团二者均为集团稀土产业链的广晟核心载体。

二、有色业务布局与协同（1）资源端：广晟有色侧重稀土矿山开发

• 资源储备：广晟有色掌控广东省全部稀土采矿证，拥有中重稀土资源超12万吨，主力矿山包括华企矿（年采2,000余吨）、五峰矿，以及国内最大离子型稀土矿——新丰左坑矿（储量11.14万吨，设计产能3,000吨/年）。左坑矿投产后，公司稀土矿总产能将达5,700吨/年，资源量提升8倍。

• 配额调配：中国稀土集团统一管理全国中重稀土开采指标（2023年占全国68%），广晟有色的2,700吨配额纳入集团统筹。

（2）冶炼分离：分工协同，减少同业竞争

• 广晟有色现有冶炼产能1.4万吨/年，通过子公司富远公司、兴邦公司运营，但2024年因稀土价格下跌，冶炼业务亏损承压。

• 中国稀土（000831）聚焦高端冶炼及材料研发，技术布局更成熟。未来集团计划明确分工：广晟有色以资源开采为主，中国稀土以冶炼及深加工为主，避免业务重叠。

（3）下游应用：磁材业务互补

• 广晟有色布局磁材产能约1.3万吨，包括晟源公司（8,000吨项目）、东电化公司（高端磁材，盈利稳定）等，但部分子公司仍处亏损。

• 中国稀土集团推动技术协同，例如与日本TDK合资提升高端磁材技术，强化产业链附加值。

三、整合背景与战略意义

1. 国家稀土战略驱动

• 中国稀土集团的成立是国务院国资委推动稀土产业“专业化整合”的关键举措，目标是将南方中重稀土资源（广东、福建、江西）集中化管理，形成“北轻（北方稀土）南重（中国稀土集团）”格局。

• 2023年《稀土管理条例》落地，强化对进口矿和二次资源的管控，头部央企主导权提升。

1. 解决同业竞争因两家上市公司业务高度重叠（均涉及开采、冶炼、磁材），中国稀土集团承诺在2027年前通过资产重组或业务调整解决同业竞争问题。2025年5月公告称“择机开展并购重组”，释放整合信号。

1. 提升国际定价权2025年4月商务部对中重稀土实施出口管制后，海外镝、铽价格溢价超200%。整合后集团统一调配资源，避免国内企业低价竞争，强化对全球中重稀土定价的控制力。

四、未来发展方向

1. 资产注入预期广晟有色与中国稀土的稀土矿产量合计不足集团总量的3%，冶炼产量占比低于10%。集团旗下未上市矿山（如四川、湖南资源）可能注入广晟有色，提升其资源储量。

1. 深度合并可能性若业务重组难度大，不排除参考“南北车合并”模式，通过换股吸收整合两家上市公司，形成全产业链巨头。

1. 多元业务协同广晟有色的铜（参股大宝山矿40%，年投资收益1.6亿元）、钨业务贡献稳定现金流，与稀土形成互补，增强抗周期风险能力。

总结中国稀土集团与广晟有色是控股与被控股关系，通过股权划转实现央地资源整合。业务上，广晟有色定位为南方中重稀土资源开发平台，中国稀土（000831）侧重冶炼与高端材料；未来将通过资产重组解决同业竞争，并依托政策与市场双轮驱动，打造覆盖“资源-加工-应用”的全产业链体系，支撑国家稀土战略安全。

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